龙头细分行业老铺黄金、泡泡玛特股票分析
老铺黄金（06181.HK）与泡泡玛特（09992.HK）近期涨势分析 一、老铺黄金（06181.HK）——黄金消费龙头，业绩爆发+提价催化 业绩高速增长 2025年上半年，公司预计营收120-125亿元（同比+241%-255%），净利润22.3-22.8亿元（同比+279%-288%）159。 2024年全年营收85.06亿元（+167.5%），净利润14.8亿元（+254%），毛利率稳定在40%以上，远超周大福（20%）、老凤祥（10%）等同行9。 提价策略驱动股价 2025年8月15日...
老铺黄金（06181.HK）与泡泡玛特（09992.HK）近期涨势分析
一、老铺黄金（06181.HK）——黄金消费龙头，业绩爆发+提价催化
业绩高速增长
2025年上半年，公司预计营收120-125亿元（同比+241%-255%），净利润22.3-22.8亿元（同比+279%-288%）159。
2024年全年营收85.06亿元（+167.5%），净利润14.8亿元（+254%），毛利率稳定在40%以上，远超周大福（20%）、老凤祥（10%）等同行9。
提价策略驱动股价
2025年8月15日，公司宣布8月25日进行年内第二次提价（2月已提价5%-10%），市场预期提价将进一步提升毛利率179。
2025年618期间，天猫旗舰店成交额破10亿元，成为首个淘天珠宝类目破10亿品牌9。
品牌势能强劲，古法黄金赛道龙头
老铺黄金是国内“古法黄金”概念的先行者，2023年古法黄金市场规模1573亿元，预计2028年达4214亿元（CAGR 64.6%）9。
天风证券认为，其品牌影响力持续扩大，门店热度高涨，叠加金价上涨，业绩增长可持续15。
股价表现与回调
2024年6月上市以来，股价从40.5港元最高涨至1108港元（+25倍），但2025年7月后回调近30%，目前790港元79。
二、泡泡玛特（09992.HK）——潮玩龙头，IP孵化+全球化驱动增长
业绩超预期，IP矩阵持续扩张
2025年上半年收入预计同比+200%（至少137亿元），净利润+350%（约45亿元），净利率提升至30a0。
2024年营收131.22亿元（+105.81%），归母净利润31.25亿元（+188.77%）6。
IP孵化能力被市场重估
摩根士丹利、星展等机构认为，市场低估了泡泡玛特的“平台孵化能力”，而非单一IP依赖28。
Labubu（从6%销售额占比到全球知名）、Crybaby、Twinkle Twinkle等新IP增长强劲28。
全球化扩张加速
2024年海外收入50.7亿元（+375.2%），占比38.9%；2025Q1海外增速475%-480。
摩根士丹利预计未来3-5年，泡泡玛特将进一步拓展欧美、日本及东南亚市场6。
机构资金持续加仓
Q2末286只基金重仓（环比+104只），持股6474.88万股（环比+400万股），刘格菘等知名基金经理增持610。
大摩目标价365港元（对应46倍PE），星展目标价312港元46。
股价表现
2025年8月7日盘中创历史新高293.4港元，年内涨幅超100%，市值一度突破3800亿港元610。
三、共同点与投资逻辑
维度
老铺黄金
泡泡玛特
行业地位 古法黄金龙头，品牌溢价高 潮玩行业龙头，IP孵化能力强
增长驱动 提价策略+高端消费复苏 IP矩阵+全球化扩张
机构观点 天风证券看好品牌势能 大摩、星展强调平台价值被低估
风险点 金价波动、消费降级风险 IP热度持续性、海外市场竞争
四、未来展望
老铺黄金：关注8月20日中期业绩发布及下半年提价效果，若金价维持高位，业绩有望继续超预期。
泡泡玛特：需观察新IP（如Twinkle Twinkle）的市场表现及海外扩张进度，机构目标价仍有30%-50%上行空间。
结论：两者均为细分赛道龙头，短期业绩催化+长期成长逻辑清晰，但需关注行业竞争与宏观经济影响。
